En 2020, l'Etat a ouvert un robinet. 144 milliards d'euros de prets garantis sur 680 000 entreprises. En 2026, ce robinet se ferme. Ce qu'il y a derriere, personne ne veut vraiment regarder.
Le dispositif a fonctionne. Les defaillances s'effondrent en 2021 : 26 330 procedures ouvertes, contre une moyenne decennale de 47 093 selon nos donnees FailliteTracker. On s'est felicite. On a parle du � quoi qu'il en coute � comme d'un succes. Ce que le discours politique n'a pas dit, c'est qu'on avait surtout decale l'horloge.
12 mois glissants
Avril 2026
Depuis le
1er janv. 2026
menaces
2026 YTD
restant du
au 31/12/2025
Le mecanisme est simple. Ses effets, beaucoup moins.
Un PGE, c'est un pret bancaire classique avec une particularite majeure : l'Etat garantit entre 70 et 90 % du capital en cas de defaillance de l'emprunteur. La banque est protegee. L'entreprise, elle, reste redevable de l'integralite de la dette, y compris envers l'Etat si celui-ci se substitue au preteur.
Les PGE ont ete souscrits avec un differe d'un an minimum. Plus des deux tiers des entreprises ont choisi d'etaler au maximum. Decision rationnelle a l'epoque des taux bas. Concentration systemique aujourd'hui : les PGE a six ans souscrits mi-2020 avec deux ans de differe arrivent massivement a terme entre juin et septembre 2026.
Qu'est-ce qui se passe quand une entreprise ne peut plus payer ?
La sequence est precise. Elle est mecanique. Et elle est mal connue des dirigeants qui la subissent.
Echeance PGE non honoree
L'entreprise ne peut pas regler son echeance. Elle reste juridiquement a jour, le defaut n'est pas encore constitue. C'est encore le moment d'anticiper.
Mise en demeure
La banque envoie une mise en demeure formelle. C'est le dernier moment pour negocier un reechelonnement via la Mediation du credit, accord de place reconduit jusqu'a fin 2026, allongement possible jusqu'a 10 ans sous conditions strictes.
Fenetre de negociation amiableDecheance du terme
Si aucun accord n'est trouve, la banque prononce la decheance du terme. L'integralite du capital restant du devient immediatement exigible. Une TPE qui gerait 800 EUR/mois doit soudainement 45 000 EUR.
Basculement en cessation de paiementsDeclaration au tribunal dans les 45 jours
Des la cessation de paiements constatee, le dirigeant a 45 jours pour declarer au tribunal de commerce. Passe ce delai : faute de gestion, engagement de la responsabilite personnelle, meme si une caution personnelle n'a pas ete donnee sur le PGE.
Delai souvent ignore � risque personnel eleveOuverture de procedure collective
Le tribunal prononce la sauvegarde, le redressement judiciaire ou la liquidation judiciaire directe. Selon les donnees FailliteTracker, plus de 75 % des cas aboutissent a une liquidation.
Ou en sommes-nous au 12 avril 2026 ?
Les donnees FailliteTracker au 12 avril sont sans ambiguite. Sur 12 mois glissants : 60 926 procedures collectives, soit 29 % au-dessus de la moyenne decennale de 47 093. Depuis le 1er janvier, 18 257 jugements d'ouverture ont deja ete prononces. La construction concentre pres d'un tiers des procedures, le commerce plus d'un cinquieme.
Emplois menaces : la sequence depuis le creux de 2021
| Annee | Procedures ouvertes | Emplois directs menaces |
|---|---|---|
| 2021 | 26 330 | 93 330 |
| 2022 | 39 640 | 241 701 |
| 2023 | 54 305 | 475 377 |
| 2024 | 64 219 | 274 560 |
| 2026 YTD | 18 257 | 77 665 |
Ce que les donnees comportementales montrent avant le tribunal
Un depot de bilan n'est pas un evenement. C'est l'aboutissement d'une sequence qui dure six a dix-huit mois. Elle laisse des traces lisibles dans les donnees publiques bien avant l'ouverture de procedure : retards dans le depot des comptes annuels, dettes sociales qui s'accumulent, changements de dirigeants successifs, modifications statutaires en serie, adresse de domiciliation qui remplace un siege reel.
Ces signaux existent. Ils sont accessibles. Mais ils ne deviennent exploitables que si quelqu'un les structure, les croise et les surveille en continu. C'est precisement ce que fait FailliteTracker : non pas enregistrer les defaillances apres le jugement, mais detecter les trajectoires de fragilisation avant qu'elles n'atteignent le tribunal.
L'ete 2026 comme revelateur
Ce n'est pas de l'alarmisme. C'est de la mecanique. Les PGE a cinq ans, contractes en 2020, arrivent a echeance. Les TPE, qui ont porte 27,4 milliards d'euros de cette dette, sont les plus exposees. Les banques sont aujourd'hui beaucoup moins enclines aux renegociations qu'en 2020. L'accord de place sur les reechelonnements expire lui-meme fin decembre 2026.
L'ete 2026 sera revelateur. Pas parce que les PGE arrivent a terme, ca, tout le monde le sait. Mais parce qu'on verra quels acteurs avaient construit l'infrastructure pour anticiper, et quels acteurs decouvriront les defaillances trop tard.
Le PGE a sauve des centaines de milliers d'entreprises en 2020. Il arrive a son terme en 2026 dans un contexte structurellement defavorable : marges comprimees, taux durablement eleves, delais de paiement qui s'allongent.
La sequence est mecanique : echeance impayee -> mise en demeure -> decheance du terme -> cessation de paiements -> tribunal. Chaque etape raccourcit la marge de manoeuvre.
Les donnees FailliteTracker au 12 avril 2026 font ressortir 18 257 jugements depuis le 1er janvier, 60 926 procedures sur 12 mois glissants et 77 665 emplois directs menaces. L'ete sera le vrai test.
